Entenda por que todos os olhos do mercado estão no discurso de Powell em Jackson Hole
O que um resort nas montanhas e economistas têm em generalidade? Quase zero, se não fosse por uma cúpula anual somente para convidados que o Federalista Reserve de Kansas City organiza no Jackson Lake Lodge, aninhado em um vale perto das montanhas Teton, nos periferia de Jackson Hole, Wyoming.
E é aquela quadra do ano novamente. Até sábado (24), os principais economistas do mundo todo vão se encontrar e se misturar com repórteres e investidores famintos por pistas sobre as perspectivas econômicas.
Mas você não precisará de um invitação para ouvir o que, sem incerteza, será o tópico do vale: o oração principal do presidente do Fed, Jerome Powell, que está marcado para sexta-feira às 11h (horário de Brasília).
Seu oração acontece em um momento crucial não unicamente para a economia dos EUA, mas também para as autoridades do Fed.
No mês pretérito, a taxa de desemprego dos EUA saltou inesperadamente para 4,3%, seu nível mais cumeeira desde outubro de 2021.
Enquanto isso, os empregadores contrataram unicamente 114.000 novos trabalhadores em julho, o segundo menor lucro mensal desde dezembro de 2020.
Os dados decepcionantes geraram alguns temores de que a economia poderia entrar em recessão em breve — ou, pior ainda, já estar em uma.
Isso sujeitou o Fed a uma quantidade considerável de críticas por sua decisão de não trinchar as taxas de juros em sua última reunião, que ocorreu unicamente dois dias antes do relatório de empregos de julho ser divulgado.
Agora, com um mercado de trabalho esfriando e a inflação ficando um pouco supra da meta de 2% do Fed, espera-se que o banco meão golpe as taxas em setembro.
Mas alguns economistas estão preocupados que os banqueiros centrais esperaram muito tempo, e que o tardança pode estar exacerbando o prostração do mercado de trabalho.
Novos dados divulgados pelo Bureau of Labor Statistics na quarta-feira fizeram pouco para acalmar essas preocupações.
Embora ainda não finalizada, a revisão anual da escritório sobre dados de tarefa sugere que houve 818.000 empregos a menos em março deste ano do que o relatado inicialmente.
Por pretexto disso, uma parcela crescente de investidores agora acredita que o Fed pode optar por um golpe de meio ponto no mês que vem, em vez do golpe mais típico de 0,25 pono, de combinação com dados de futuros de fundos do Fed.
Aliás, os dados aumentaram as chances de que o Fed reduza as taxas mais de uma vez neste ano.
Onde Powell se posiciona nesse oração? Poderíamos desvendar na sexta-feira.
Os discursos de Jackson Hole não são unicamente conversa
No ano pretérito, os investidores interpretaram as observações de Powell em Jackson Hole porquê um sinal de que o Fed havia terminado de aumentar as taxas, apesar de Powell expor que isso ainda poderia intercorrer.
Os mercados se recuperaram, com o Dow somando 241 pontos, ou 0,7%. A tradução deles acabou sendo correta — o Fed não aumentou as taxas desde julho pretérito.
O oração principal de Powell em Jackson Hole em 2022 teve a reação exatamente oposta.
Ele colocou em movimento que as autoridades não se desculpariam em sua luta contra a inflação, mesmo que isso significasse infligir “dor”, porquê disse Powell, às famílias e empresas.
O Dow Jones Industrial Average, o S&P 500 e o Nasdaq Composite fecharam pelo menos 3% mais baixos naquele dia.
Dois aumentos de 0,75 ponto nas taxas ocorreram nas reuniões subsequentes do Fed depois Jackson Hole naquele ano.
Powell não é o único banqueiro meão dos EUA que usou Jackson Hole porquê uma oportunidade para prever mudanças na política monetária.
Por exemplo, em 2010, o portanto presidente do Fed, Ben Bernanke, sinalizou que o banco meão provavelmente aliviaria ainda mais as condições financeiras à medida que a economia se recuperasse da “grande recessão”, dizendo que “opções de política estão disponíveis para fornecer incitamento suplementar”.
Meses depois o oração de Bernanke em Jackson Hole, ele revelou uma novidade tempo de compra de títulos em um esforço para reduzir as taxas de juros para estimular a economia depois a crise financeira.
Essa ação agora ficou conhecida porquê QE2, abreviatura de quantitative easing.
Portanto, em seu oração de Jackson Hole em 2012, Bernanke disse que a estagnação do mercado de trabalho era uma “grave preocupação”. Os mercados inicialmente caíram depois as observações de Bernanke, mas terminaram o dia em subida.
Logo depois a reunião de Jackson Hole, o Fed lançou o QE3.
Em 2016, a portanto presidente do Fed, Janet Yellen, atual secretária do Tesouro, usou seu oração em Jackson Hole para preparar os mercados para mais aumentos de taxas, dizendo que acreditava que “o caso para um aumento na taxa dos fundos federais se fortaleceu nos últimos meses”.
A partir de dezembro de 2016, o Fed aumentou as taxas aproximadamente a cada três reuniões até 2018.
O que Powell poderia ter reservado
Economistas esperam que o oração de Powell tenha um tom moderado: isto é, quando os banqueiros centrais favorecem esforços porquê a redução das taxas de juros para estimular a economia a termo de neutralizar a fraqueza, em vez de se concentrar em reduzir a inflação.
A questão é quão moderado Powell será.
A mera menção das revisões substanciais de dados de folha de pagamento para insignificante na quarta-feira sinalizaria que um golpe de meio ponto poderia estar na mesa na reunião de setembro, disseram economistas do Citigroup em uma nota na quarta-feira.
Economistas do banco estão prevendo cortes de meio ponto nas reuniões de setembro e novembro.
Economistas do Goldman Sachs esperam que Powell expresse “um pouco mais de crédito nas perspectivas de inflação”.
E possivelmente diga que as autoridades estão prestando muita atenção aos dados do mercado de trabalho, ao mesmo tempo em que observam que o Fed está “muito posicionado para dar suporte à economia, se necessário”.
Comentários porquê esses consolidariam um golpe em setembro, mas ainda deixariam em crédulo a questão do tamanho do golpe na taxa até o relatório de empregos de agosto, previsto para 6 de setembro, disseram economistas do Goldman Sachs em uma nota no início desta semana.
Embora eles não esperem que Powell diga um tanto que implique que o nível atual da taxa “é inapropriado à luz do progresso feito na inflação”, se ele dissesse, isso aumentaria as chances de um golpe maior em setembro e alimentaria o caso de mais cortes em reuniões futuras.
Powell, no entanto, não será o único funcionário do Fed em Jackson Hole. Muitas outras figuras-chave do banco meão, incluindo o presidente do Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, e Raphael Bostic, de Atlanta, estarão presentes, participando de entrevistas improvisadas com a mídia, o que pode dar mais cor à perspectiva econômica do que Powell.
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