Apesar da queda generalizada das bolsas, é pouco provável que o Fed adiante corte de juros

As ações fecharam profundamente no vermelho pelo segundo dia sucessivo na segunda-feira, enquanto questões giram sobre se a economia dos EUA está em recessão posteriormente o relatório de empregos inesperadamente fraco de sexta-feira.

Os investidores estão cada vez mais esperançosos de que isso levará os funcionários do Federalista Reserve a virem em seu socorro com um namoro de taxa de emergência.

É quase claro que isso não vai ocorrer.

“Não há zero no procuração do Fed que vise prometer que o mercado de ações esteja confortável”, disse o presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, em uma entrevista ao New York Times na segunda-feira.

Em retrospectiva, há um poderoso argumento a ser feito para o motivo pelo qual o banco mediano deveria ter dissociado sua taxa de empréstimo de referência em sua reunião da semana passada, que concluiu antes do relatório de empregos ser divulgado. Se as autoridades soubessem que a taxa de desemprego saltaria de 4,1% em junho para 4,3% em julho, quase um ponto percentual inteiro supra de onde estava no início deste ano, talvez estivessem mais convencidas de que a economia dos EUA está enfraquecendo o suficiente para que os benefícios de um namoro superem os riscos.

Mas convocar uma reunião não programada agora para reduzir as taxas antes da próxima reunião programada do banco mediano, que ocorrerá em mais de seis semanas, seria contraproducente, alimentando ainda mais pânico.

Cortes de emergência são raros

O comitê de definição de taxas do Fed se reúne oito vezes por ano para votar onde as autoridades acreditam que as taxas de juros devem estar para promover o sumo de ocupação e preços estáveis.

Mas se um pouco surgir entre essas reuniões que mude suas visões sobre o nível ideal para as taxas, as autoridades podem se reunir para uma reunião de “emergência” não programada. A última vez que fizeram isso foi no início da pandemia, quando votaram para reduzir as taxas em meio ponto em 3 de março . Logo, menos de duas semanas depois disso, eles se reuniram novamente para reduzir as taxas em um ponto inteiro para níveis próximos de zero.

Naquele ponto, a escrita estava na parede: as coisas estavam ficando feias rapidamente. Ao fazer dois grandes cortes de emergência em sucessão, os funcionários do Fed não tiveram que tarar se suas ações causariam pânico desnecessário nos americanos.

Antes desses cortes, a última vez que o Fed foi promovido a fazer um namoro emergencial nas taxas foi no auge da Grande Recessão, logo posteriormente o colapso do Lehman Brothers, no outono de 2008.

A óptica é importante

A última coisa que o Fed quer é que as pessoas acreditem que a economia dos EUA está à margem de uma potencial recessão. Essas crenças podem se materializar rapidamente, sejam elas válidas ou não.

“Uma vez que uma teorema universal, não palato de cortes entre reuniões. Acho que eles sinalizam mais pânico do que firmeza”, disse Charles Plosser, logo presidente do Fed da Filadélfia, na reunião de emergência do banco mediano realizada em 7 de outubro de 2008. Mas ele disse que estava “relutantemente” confortável com um namoro de emergência, já que outros bancos centrais estavam fazendo isso.

Atualmente não é esse o caso.

Os bancos centrais que cortaram as taxas de juros recentemente, incluindo o Banco do Canadá, o Banco Mediano Europeu e o Banco da Inglaterra , o fizeram em reuniões pré-agendadas.

Logo, se o Fed avançasse com um namoro de emergência, as pessoas inevitavelmente se perguntariam: O que o banco mediano, que representa a maior economia do mundo, sabe que todos os outros não sabem?

Foi exatamente isso que a logo presidente do Fed de São Francisco, Janet Yellen, expressou em uma reunião não programada realizada pelo Fed em 9 de janeiro de 2008.

“Estou preocupada que isso possa ser tomado porquê um sinal de pânico pelo Comitê e, de alguma forma, indicar erroneamente que temos informações privilegiadas mostrando que as coisas estão ainda piores do que os mercados já pensam”, disse Yellen, que agora é Secretária do Tesouro, de harmonia com uma transcrição da reunião feita pelo Fed.

Ela também estava preocupada que um namoro de emergência pudesse “ser visto porquê uma reação exagerada ao relatório de ocupação”, referindo-se ao relatório de empregos de dezembro de 2007 que saiu cinco dias antes da reunião do Fed. O relatório mostrou que a taxa de desemprego do país saltou de 0,3% para 5%. (No final das contas, as autoridades esperaram até outra reunião não programada semanas depois para reduzir as taxas.)

Um namoro inopino ajudaria?

Na reunião de outubro de 2008, Plosser alertou que trinchar as taxas imediatamente não “tornaria os próximos meses menos dolorosos em termos da economia universal”.

Esse também é o caso hoje.

Até claro ponto, não importará no limitado prazo o tamanho do namoro que as autoridades do Fed decidirem e o momento em que isso será feito, porque pode levar murado de um ano para que qualquer movimento na taxa de juros seja sentido em toda a economia.

E já, os rendimentos do Tesouro dos EUA estão caindo muito em antecipação aos cortes de taxas. Uma vez que eles servem porquê um termômetro para as taxas de juros que os americanos pagam em uma série de empréstimos, a queda pode ajudar a atenuar o fardo financeiro que os tomadores enfrentam atualmente.